PANORAMA GENERAL
En las partes anteriores de la serie sobre derecho societario y transmisiones de acciones, revisamos las reglas y procedimientos generales relativos a las transmisiones de acciones en sociedades anónimas (JSC) y el papel de los libros de acciones de la sociedad en dichas transmisiones. La tercera parte de la serie se centrará más en las posibles restricciones que pueden imponerse a las transmisiones de acciones y que también serán vinculantes a efectos del Código de Comercio Turco.
EL SIGNIFICADO DE LAS RESTRICCIONES A LAS TRANSMISIONES DE ACCIONES
Como se examinó en detalle en la Parte I y la Parte II, la transmisibilidad es la regla por defecto para las acciones de las JSC. Como consecuencia de esta regla, las acciones de una JSC pueden transferirse libremente a terceros sin aprobaciones previas de otros accionistas y/o de la propia sociedad. La única regla restrictiva aquí es el requisito de que la transmisión de acciones se registre en el libro de acciones de la sociedad para poder invocar la condición de accionista frente a la sociedad. Sin embargo, este requisito no afecta la validez de la transmisión de acciones en sí misma, sino que afecta a si el nuevo titular de las acciones puede o no reclamar la condición de accionista frente a la sociedad (consulte la Parte II para más detalles).
Esta es una distinción importante, ya que al principio puede resultar confusa. El aspecto más crucial de esta regla es que no registrar una transmisión en el libro no invalida la transmisión de acciones en sí misma, y existen ciertos recursos que los nuevos propietarios de acciones pueden utilizar para remediarlo (por ejemplo, presentar una demanda para modificar el libro de acciones). Por tanto, este requisito de registro en el libro no puede considerarse una restricción impuesta a las transmisiones de acciones.
Así, para imponer una restricción a una transmisión de acciones, la regla impuesta debe vincular la validez de la transmisión de la acción correspondiente a una acción específica (como una aprobación/consentimiento) y, en ausencia de dicha acción, considerar inválida la operación de transmisión. La existencia de una regla de este tipo crea una clase diferente de acciones denominada acciones restringidas (vinculadas).
CERTIFICADOS DE ACCIONES RESTRINGIDAS (VINCULADAS) Y SU POSICIÓN JURÍDICA
Como se señaló en secciones anteriores, el principio central en las JSC es el anonimato. Una JSC, por definición, proporciona anonimato a sus accionistas mediante una regulación flexible de las transmisiones de acciones. El principio de transmisibilidad es la regla y las transmisiones de acciones no están sujetas a inscripción ni anuncio en el registro mercantil. Esto permite a los accionistas de una JSC transferir fácilmente sus acciones a terceros sin realizar una notificación formal a ningún tercero y, como resultado, la única manera de determinar eficazmente los accionistas actuales de cualquier JSC es revisar físicamente el libro de acciones de la sociedad.
Sin embargo, este anonimato y la facilidad de transmisión de las acciones plantean un problema diferente para ciertas JSC, especialmente las cerradas y familiares. En estas sociedades, el número de accionistas es bastante reducido y la sociedad está controlada por un pequeño grupo de personas con vínculos estrechos entre sí. Por tanto, la cooperación entre accionistas es de máxima importancia para el funcionamiento de estas sociedades. En estos casos, el anonimato y la facilidad de transmisión pueden crear un problema, ya que cualquier accionista puede transferir sus acciones a un tercero no relacionado, lo que puede paralizar efectivamente la sociedad y alterar la estrecha relación y entendimiento entre los accionistas.
Para evitarlo, la ley permite ciertas restricciones que pueden imponerse a las transmisiones de acciones, de modo que las transmisiones solo se considerarán válidas si se cumplen determinadas condiciones. Las acciones sometidas a tales condiciones se denominan acciones restringidas y, si estas acciones están vinculadas a un certificado de acción nominativa, se denominan certificados de acciones nominativas restringidas (RRSC).
La disposición que permite imponer tales restricciones a las transmisiones de acciones en JSC se encuentra en el artículo 490/1 del TCC, que establece que las acciones nominativas pueden transferirse libremente salvo que la ley o los estatutos impongan una restricción a dicha transmisión. El artículo 492/1 dispone además que los estatutos pueden establecer que las acciones nominativas solo puedan transferirse con la aprobación de la sociedad. Según estas dos disposiciones, tales restricciones solo pueden imponerse a acciones nominativas de JSC, lo cual en realidad tiene sentido si se considera la naturaleza y posición jurídica de las acciones al portador (véase la Parte I para más detalles sobre acciones al portador).
Debe señalarse aquí que la existencia de una restricción y, por tanto, de RRSC, no cambia la posición jurídica de los certificados de acciones nominativas como valores. Estas acciones deben seguir transmitiéndose de conformidad con las reglas y procedimientos mencionados en la Parte II. La única diferencia en la transmisión de un RRSC es que existe un procedimiento/regla adicional que debe cumplirse para garantizar la validez de la transmisión.
TRANSMISIÓN DE ACCIONES RESTRINGIDAS Y POSIBLES PROBLEMAS
Procedimientos de transmisión
Como se indicó, los RRSC son esencialmente certificados de acciones nominativas con una restricción adicional impuesta. Por tanto, la transmisión de RRSC seguirá sujeta a las reglas y procedimientos generales para la transmisión de acciones nominativas, lo que significa que debe registrarse un endoso completo en los certificados de acciones correspondientes que serán transferidos y entregarse físicamente el certificado (como se indicó en la Parte I), y la transmisión de acciones debe registrarse en el libro de acciones de la sociedad (como se indicó en la Parte II). Sin embargo, dado que estas acciones están restringidas conforme a los artículos 490 y 492, también debe obtenerse la aprobación de la sociedad correspondiente para finalizar la transmisión. En consecuencia, una vez registrado el endoso y entregado el RRSC al nuevo propietario, tanto el transmitente como el adquirente de las acciones deben presentar una solicitud al Consejo de Administración de la sociedad para la aprobación de esta transmisión de acciones y su posterior registro en el libro de acciones.
Negativa del Consejo a aprobar la transmisión
Antes de la implementación del nuevo Código de Comercio Turco, el antiguo TCC permitía a la sociedad (y, por tanto, al Consejo de Administración) rechazar las transmisiones de RRSC sin justificación. Esto, como era de esperar, generó muchos problemas cuando los consejos rechazaban arbitrariamente aprobar transmisiones de acciones. Sin embargo, con los cambios introducidos por el nuevo TCC, el Consejo solo puede rechazar una transmisión de RRSC basándose en una razón sustancial prevista en los estatutos de la sociedad, o puede ofrecer comprar los RRSC correspondientes en nombre de la sociedad, de los demás accionistas o de terceros.
Debe señalarse aquí que la expresión “razones sustanciales” no está claramente definida en el TCC y está abierta a interpretación. Lo importante es que dichas razones sustanciales (cualesquiera que sean, según las determine la sociedad) deben establecerse de forma exhaustiva en los estatutos de la sociedad (estas se revisarán en detalle en un artículo separado).
CONSECUENCIAS JURÍDICAS DE LA NEGATIVA DEL CONSEJO
Como se mencionó anteriormente, para imponer una restricción a una transmisión de acciones, la regla impuesta debe vincular la validez de la transmisión de la acción correspondiente a una acción específica (como una aprobación/consentimiento) y, en ausencia de dicha acción, considerar inválida la operación de transmisión. Así, si los estatutos de una JSC contienen una disposición que establece que la transmisión de acciones nominativas estará sujeta a la aprobación de la sociedad conforme a los artículos 490 y 492 del TCC (definiendo también las “razones sustanciales” por las que la sociedad puede rechazar una transmisión de acciones), esto constituirá una restricción válida a las transmisiones de acciones.
En tal caso, si el Consejo de Administración de la sociedad correspondiente se niega a aprobar la transmisión de RRSC por una de las razones indicadas en los estatutos, la titularidad de las acciones y los derechos asociados no se transferirán del transmitente (el vendedor) al adquirente (el comprador), por lo que tanto la titularidad como los derechos asociados a dichas acciones seguirán perteneciendo al transmitente, conforme al artículo 494 del TCC. En términos más sencillos, salvo que el Consejo apruebe la transmisión de RRSC, la operación de transmisión se considerará inválida y no producirá efectos jurídicos.
Esta traducción se ofrece únicamente con fines informativos y puede presentar diferencias respecto del texto original.
